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一、单项选择题

1、以下选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要看法（ ）

(A) 财务实质起点论 (B) 假定起点论 (C)本金起点论 (D) 公司价

值论

2、盈余和现金流会连续快速增添，对新项目进行投资的需求会减小的公司

周期是（ ）

(A) 始创期 (B) 成长久 (C) 成熟期 (D) 衰败期

3、我国新公司法例定，股东大会做出改正章程、增添或减少注册资本决策

等，一定经列席会议的股东所持表决权的（ ）以上经过

(A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4

4、公司公司的组建方式不包含以下哪一种（ ）。

(A) 纵向并购 (B) 混淆并购 (C) 多元化战略 (D) 横向

并购

5、上下级关系明确，内部构造简单，一致领导和指挥切合以下哪一种组织结

构（ ）

(A) 直线制 (B) 直线职能制 (C) 股权制 (D) 事业部制 6、修正的经济增添值能够用以下那个表示（ ）

(A) EV A (B) REVA (C) MVA (D) RMV A 7、多元化经营的条件不包含（ ）

(A) 资本 (B) 技术 (C)人材 (D) 管理 8、为了知足成长型、科技型公司的上市，我国于 2009 年 10 月正式推出是

（ ）

(A) 主板 (B) 中小板 (C)创业板 (D) 国际板

9、20 世纪 90 年月，为解决外汇欠缺和外汇管束等问题， 一些公司开始在海

外刊行。以下不属于国外刊行的股票是（ ）

(A)B 股 (B)N 股 (C)H 股 (D)L 股 10、不属于代理矛盾的是（ ）

(A) 股东 - 管理者代理矛盾 (B) 大股东 -小股东代理矛盾 (C)

股东 -债权人代理矛盾 (D) 股东 -职工代理矛盾 1、计算 EVA 中的 NOPAT 是（ ）

(A) 息税前利润 (B) 税后经营利润 (C) 税前经营利润 (D) 利润

总数

2、盈余和现金流会连续快速增添，对新项目进行投资的需求会减小的公司

周期是（ ）

(A) 始创期 (B) 成长久 (C) 成熟期 (D) 衰败期 3、杠杆并购自由资本一般为所需资本多少（ ）

(A)50%~60% (B) 10%~20% (C) 30%~40% (D) 70%~80%

4、以下选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准（ ）。

(A) 清理价值 (B)净财产价值 (C) 重置价值 (D) 公允

价值

.

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5、以下哪一种组织形式能够解决多元化公司规模效益递减（ ）

(A) 直线制 (B) 直线职能制 (C) 股权制 (D) 事业部制 6、依据规定，对上市公司有重要影响的隶属公司到境外上市，需要经过参

加表决的社会民众股东所拥有表决权的（ ）以上经过方可实行或提出申请

(A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4

7、为了知足成长型、科技型公司的上市，我国于 2009 年 10 月正式推出是

（ ）

(A) 主板 (B) 中小板 (C)创业板 (D) 国际板 8、确立标准成本中心的业绩指标比花费中心（ ）

(A) 难 (B) 易 (C)同样 (D) 很难确立

9、20 世纪 90 年月，为解决外汇欠缺和外汇管束等问题， 一些公司开始在海

外刊行。以下不属于国外刊行的股票是（ ）

(A)B 股 (B)N 股 (C)H 股 (D)L 股 10、不属于代理矛盾的是（ ）

(A) 股东 - 管理者代理矛盾 (B) 大股东 -小股东代理矛盾 (C)

股东 -债权人代理矛盾 (D) 股东 -职工代理矛盾 1、 2004 年在厚交所建立的市场是（ ）

(A) 主板市场 (B)中小板市场 (C)创业板市场 (D) 国际板市场 2、盈余和现金流会连续快速增添，对新项目进行投资的需求会减小的公司

周期是（ ）

(A) 始创期 (B) 成长久 (C) 成熟期 (D) 衰败期 3、 FGV 代表（ ）

(A) 将来增添价值 (B) 市值 (C)目前运营价值 (D) 修正经济增添值 4、资本经营的核心是（ ）。

(A) 优化资本构造 (B) 资本控制权 (C) 筹资 (D) 合理投资 5、 深圳华为用的是以下哪个组织形式（ ） (A) 直线制 (B) 直线职能制 (C) 矩阵制 (D) 事业部制 6、修正的经济增添值能够用以下那个表示（ ）

(A) EV A (B) REVA (C) MVA (D) RMV A 7、资本扩充不包含（ ）

(A) 并购 (B) 股份制改制 (C)财产剥离 (D) 上市 8、为了知足成长型、科技型公司的上市，我国于 2009 年 10 月正式推出是

（ ）

(A) 主板 (B) 中小板 (C)创业板 (D) 国际板

9、20 世纪 90 年月，为解决外汇欠缺和外汇管束等问题， 一些公司开始在海

外刊行。以下不属于国外刊行的股票是（ ）

(A)B 股 (B)N 股 (C)H 股 (D)L 股 10、不属于代理矛盾的是（ ）

(A) 股东 - 管理者代理矛盾 (B) 大股东 -小股东代理矛盾 (C)

股东 -债权人代理矛盾 (D) 股东 -职工代理矛盾

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二、多项选择题

1、有效市场假定区分为以下哪几类（ ）

(A) 强式有效市场 (B) 弱式有效市场 (C)次强式有效市场

弱式有效市场

(E)战略新兴板

2、杠杆并购成功的条件有（ ）

(A) 稳固的现金流 (B) 人员稳固 (C)被并前财产欠债率低

于销售的非核心财产 (E)核心财产

3、对并购风险的审察包含哪几个方面（ ）

(A) 市场风险 (B)投资风险 (C)法律风险 (D) 经营风险 (E)合规风险

4、内部价钱的形式有：（ ） (A) 实质成本为基础 (B) 标准成本为基础 (C)市场价钱为基础

历史价钱为基础 (E)公允价值为基础

5、以下哪些指标属于杜邦剖析系统（ ）

(A) 净财产利润率(B) 财产净利率(C) 总财产周转率(D) 权益乘数 (E)销售净利率

6、降低并购利润的方式分为（ ）

(A) 销售皇冠上的珍珠(B)下降伞计划(C)白衣骑士(D)毒丸计划 (E)焦土战术

(D) 次

(D 易

(D)

7、公司生命周期理论往常将公司发展阶段分为（ ） (A) 始创期(B) 成长久(C)成熟期(D)衰败期 (E)繁华期

8、并购的形式分为（） (A) 控股归并 (B) 歹意并购 (C)新设归并 (D) 汲取归并 (E)好心并购

9、资本成本估量中股权资本成本的计算有哪些方法（ ） (A) 股利增添模型 (B)资本财产订价模型 (C)套利订价模型

(D)CAPM 模型 (E)APM 模型

10、并购的估值方法分为（ ） (A) 贴现现金流量法 (B) 成本法 (C)换股估价法 (D)期权法

(E)历史成本法 1、提升并购成本的方式（ ）

(A) 财产重估 (B)销售皇冠上的珍珠 (C)创业板市场 (D) 找寻白

衣骑士 (E)下降伞计划

2、公司公司的组织构造包含（ ）

(A) 直线职能制 (B) 事业部制 (C)直线制 (D 控股制 (E)矩阵制

3、公司公司多元化经营的外面影响要素包含（ ）

(A) 市场需求饱和 (B) 攻击型动机 (C) 成本提升或许销售降低

.

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(D)反垄断举措 (E) 社会需求多样化

4、公司投资现金流量计算包含： （ ） (A) 初始现金流量 (B) 营业现金流量 (C) 终结现金流量 (D) 汇回母

公司现金流 (E)调整现金流

5、直接侵害股东财产表现为（ ） (A) 非效率投资 (B)高薪 (C)任职花费 (D) 偏好帝国建筑

(E)管理者风险躲避态度

6、间接侵害股东财产表现为（ ） (A) 管理者的任职看法 (B)高薪 (C)任职花费 (D)偏好帝国建筑

(E)管理者风险躲避态度 7、公司生命周期理论往常将公司发展阶段分为（ ） (A) 始创期(B) 成长久(C)成熟期(D)衰败期 (E)繁华期

8、多元化战略的分为（） (A) 市场技术非有关型 (B)技术有关型 (C) 市场有关型 (D) 市场

技术有关型 (E)非有关型

9、国际上主要的评信机构分别是（ ） (A) 穆迪投资服务公司 (B) 标准普尔公司 (C) 菲奇投资服务公司

(D)迪拜评估公司 (E) 林奇投资服务公司

10、 多元化经营一定具备哪些条件（ ） (A) 资本 (B)管理 (C)信息 (D)人材

(E)技术

1、截止 2015 年 1 月 1 日我国证券市场主要有（ ）

(A) 主板市场 (B)中小板市场 (C)创业板市场 (D) 国际板市场 (E)战略新兴板

2、公司公司内部分派的方法有（ ）

(A) 完整内部价钱法 (B)一次分派法 (C) 二次分派法 (D 再次分

配法 (E) 级差效益分派法

3、均衡计分卡包含哪几个方面（ ）

(A) 财务 (B) 顾客 (C)交流与联系 (D) 内部经营过程 (E)学习和创新

4、 ROE 的影响要素包含：（ ）

(A) 销售利润率(B) 总财产周转率(C) 权益乘数(D) 税见效应比率 (E)产权比率

5、 4、公司投资现金流量计算包含： （ ） (A) 初始现金流量 (B) 营业现金流量 (C) 终结现金流量 (D) 汇回母

公司现金流 (E)调整现金流

6、并购的估值方法分为（ ） (A) 贴现现金流量法 (B) 成本法 (C)换股估价法 (D)期权法

(E)历史成本法

7、公司生命周期理论往常将公司发展阶段分为（ ） (A) 始创期 (B) 成长久 (C)成熟期 (D)衰败期

.

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(E)繁华期

8、初次公然刊行股票的询价分为（ ） (A) 初步询价 (B) 累计招标询价 (C)再次询价 (D) 竞争性询价 (E)招标询价

9、国际上主要的评信机构分别是（ ） (A) 穆迪投资服务公司 (B) 标准普尔公司 (C) 菲奇投资服务公司

(D)迪拜评估公司 (E) 林奇投资服务公司

10、均衡积分卡的管理战略的程序包含（ ） (A) 说明远景 (B) 交流和联系 (C)业务规划 (D) 反应与学习

(E)处罚和激励 三、名词解说

1、连续经营假定 . 2、逆向选择

3、股权自由现金流量 4、并购

5、换股比率 6、要约收买 . 7、逆向选择 8、道德风险 9、杠杆并购

10、并购支付对价 11、协议收买 . 12、控制权价值 13、财产剥离 14、规模不经济

15、公司公司财务管理系统

四、简答题

1、简述公司价值最大化作为财务管理目标有关于利润最大化的长处？ 2、简述并购的动因？

3、要约收买和协议收买的差别？ 4、简述 EVA 指标的重要性？

5、筹资权的集中化管理的长处？ 6、公司公司集权管理的长处？

五、计算题

1、

有息债务（利率为 净财产

子公司 甲

10%） 700

300

子公司 乙 800 800

.

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总财产（投入资本） 1,000 息税前利润（ EBIT ） 150 -利息 70 税前利润 80 -所得税（ 25%） 20 税后利润 60

假定两家公司的加权均匀资本成本率均为

率），要求分别计算甲乙两家公司的以下指标： 5. 经济增添值（ EVA ）

1,000 120 20 100 25 75

6.5%（公司设定的一致必需酬劳 1.净财产利润率（ ROE）；2.总资

产酬劳率（ROA 、税后）；3.税后净营业利润（ NOPAT）；4.投入资本酬劳率（ROIC）。

2、中盛公司计划收买海星公司。 依据会计资料，海星公司一般股股数为 5000 万股， 2008 年度的销售收入为 12000 万元，不含折旧和利息花费的经营成本为 5100 万元，年折旧额为 600 万元，利息花费为 120 万元，资天性支出为 800 万元，运营资本占销售收入的比率为 20%，所得税税率为 25%。海星公司的成长性预期可分为两个阶段，

第一阶段为此后 3 年，公司每年销售收入会以 10%增添率增添，经营成本、折旧、资天性支出喝运营资本以同样的比率增添， 该阶段估计公司的加权均匀资本成本率为 12%；

第二阶段为 3 年后，公司进入零增添阶段，销售收入、经营成本、折旧、资本姓支出喝运营资本均保持不变，该阶段估计公司的加权均匀资本成本率为10%。假定利息花费在各年保持 120 万不变。

要求：采纳公司自由现金流量折线模型对海星公司进行价值评估。 3、某百货公司 2010 年的息税前净利润为 5.32 亿元，资天性支出为 3.1 亿元，折旧为 2.07 亿元，销售收入为 72.30 亿元，运营资本占销售收入的比重为 20%，所得税税率为 40%，债券利率为 7.5%。预期此后 5 年内将以 8%的速度高速增添。 β 值为，税前债务成本为 9.5%，欠债比率为 50%。5 年后公司进入稳固增添久，稳固增添阶段的增添率为 5%。 β值为 1。税前债务成本为 8.5%，欠债比率

为 25%，资天性支出和折旧相互抵消。市场均匀风险酬劳率为 5%。计算公司的价值。

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参照答案

一、单项选择题 题号 答案 题号 答案

1 2 3 C 13

4 5 6 7 8

9 10

D

11

C

12

B

14

A

15

B

C

C

A D

20

16

17

18

19

题号 答案 题号 答案

1 B 11

2 C 12

3 B 13

4 D 14

5 D 15

6 A 16

7 C 17

8 A 18

9 10 D 20

A 19

题号 答案 题号 答案

1 B 11

2 C 12

3 A 13

4 B 14

5 C 15

6 B 16

7 C 17

8 C 18

9 10 D

A

1920

二、多项选择题

题号 答案

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

ABC ABCD

ABD ABC

ABCD ADE

E

5 BC

ABCD ACD ABCD ABCD

E 7

8

9 ABC

题号 答案

1

ACDE 1

ABCDE 2

2 3

4 6 ADE

10 ABE 10

ACDE ABCD

ABCD BCD

E 7

8

题号 答案

3 4 5 6 9

ABC ABCE ABDE ABCD

ABCD ABCD ABCD AB

ABC ABCD

三、名词解说

1、连续经营假定

连续经营假定是指理财的主体是连续存在而且能够履行其估计的经济活动。

.

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2、逆向选择

信息不对称的状况下， 信息优势方的行为人可能会成心隐蔽信息， 以求在交易中获取最大的利润，而信息劣势方则可能受损。

3、股权自由现金流量

股权自由现金流量是公司向债权人支付利息、

付股利，以及知足其自己发展需要后的节余现金流量。

4、并购

一家公司以现金、证券或其余形式购置获得其余公司的产权，使其余公司丧失法人资格或改变法人实体，并获得对这些公司决策控制权的经济行为。

5、换股比率

换股比率是指为换取

1 股目标公司的股份而需付出的并购方公司的股份数目。

偿还本金、 向国家纳税、 向优先股股东支

6、要约收买 .

指收买人依据同样价钱和赞同比率同样要约条件向上市公司股东公然发出收买其拥有的公司股份的行为，与协议收买对比，要约收买是对非特定对象进行公然收买的一种方式。

7、逆向选择

信息不对称的状况下， 信息优势方的行为人可能会成心隐蔽信息， 以求在交易中获取最大的利润，而信息劣势方则可能受损。

8、道德风险

在两方信息不对称的状况下， 人们享有自己行为的利润， 而将成本转嫁给他人， 进而造成他人损失的可能性。

9、杠杆并购

以目标公司的财产作为抵押， 向银行或投资者融资借钱来对目标公司进行收买， 收买成功后再以目标公司的利润或是销售其财产来偿本付息。

10、并购支付对价

并购方公司为达成收买目标公司所付出的代价，

即支付的现金或现金等价物的金额或许

并购日并购方公司为获得对其余公司净财产的控制权而放弃的其余有关财产项目或有价证券的公允价值

11、协议收买 .

是指投资者在证券交易所集中交易系统以外与被收买公司的股东就股票的交易价钱、

量等方面进行私下磋商，购置被收买公司的股票，以期获取或稳固对被投资公司的控制权

12、控制权价值

将目标公司的部分中间产品交友并购公司生产，进而增添并购公司的利润。 13、财产剥离

数

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母公司把一部分财产销售给其余公司， 并丧失对这部分财产的全部权和控制权， 财产剥离其实不可以形成有股权联系的两家公司。

14、规模不经济

当生产规模扩大到必定程度时，连续扩大生产规模会出现利润递减的状况。 15、公司公司财务管理系统

财务管理系统是指公司办理财务活动中的组织框架和管理，

排，财务管理权限的区分和财务管理机构的建立等内容。

主要包含组织框架的安

四、简答题

1、简述公司价值最大化作为财务管理目标有关于利润最大化的长处？

（ 1）公司价值最大化目标科学地考虑了获得酬劳的时间，并用时间价值的原理进行了 计量。

（ 2）公司价值最大化能战胜公司在追求利润上的短期行为。 （ 3）公司最大化目标正确衡量酬劳增添与风险增添的得与失。

2、简述并购的动因？ （ 1）获取规模经济优势 （ 2）降低交易花费 （ 3）多元化经营战略

3、要约收买和协议收买的差别？ （ 1）有明确的交易对象

（ 2）交易程序相对简单，交易成本较低 （ 3）多半是好心收买

4、（ 1）EVA指标从股东角度从头定义了公司的利润，考虑了公司投入全部资本的成本 （ 2）设计着眼于公司的长久发展，而不是和利润同样只是是一种短视指标 （ 3）供给了一个单调 协调的目标，使决策都模式化，能够监测

5、

（ 1）减少债权人的部分风险，增大筹资数额 （ 2）复核规模经济，节俭成本

（ 3）有益于公司掌握各子公司的筹资状况，便于估量编制

6、（ 1）快速坚决的决策 （ 2）公司信息纵向能充足交流 （ 3）管理者拥有威望性，易于指挥

五、计算题

1、子公司 甲：

净财产利润率（ ROE） =公司净利润 / 净财产 60/300=20% 总财产酬劳率（税后）

=净利润 / 均匀财产总数 =60/1000=6%

.

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税后净营业利润 =150×（ 1-25%） 投入资本酬劳率

EVA经济增添值 =112.5-1000 ×

子公司 乙：

净财产利润率（ ROE） =公司净利润 / 净财产 75/800=9.38% 总财产酬劳率（税后） =净利润 / 均匀财产总数 =75/1000=7.5% 税

后净营业利润 =120×（ 1-25%） =90 投入资本酬劳率 =90/1000=9%

EVA经济增添值 =90-1000 × 6.5%=25 2、

3、 1、第一步，计算公司高速成长久的现金流。

FCF2011=5.32* （ 1+8%） 8（1-40%）+2.07* （ 1+8%）-3.10* （ 1+8%）（亿元） 同理。计算 2012-2015FCF

（亿元）； （亿元）； （亿元）； （亿元）

第二步，估计公司高速成长久的资本加权均匀成本（ 高速成长阶段的股权资本成本

WACC）

=7.5%+1.25*5%=13.75%

高速成长阶段的 WACC=13.75%*50%+9.5%（1-40%） *50%=9.725% 第三步，计算高速成长阶段公司自由现金流量的现值 高速成长阶段公司自由现金流量的现值 =5.15 （亿元）

第四步，估计第 6 年的薪资自由现金流量。

FCF2016=4.69*(1+5%)-72.30*(1+8%) 5*5%*20%=3.86( 亿元 )

=第一步计算 FCF以 9.725& 资本成本折现

.

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第五步，计算公司稳固增添久的 稳固增添久的股权资本成本

WACC

=7.5%+1*5%=12.5%

稳固增添久的 WACC=12.5%*75%+8.5*(1-40%)*25%=10.65%

第六步，计算稳固增添久公司自由现金流量现值。 稳固增添久阶段公司自由现金流量的现值 第七步，计算公司的价值 V=5.15+42.96=48.11( 亿元 )

=42.96 （亿元）

.